个人养老金业务试(shì)点落地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业(yè)务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证(zhèng)券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当(dāng)前(qián)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限(x俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么iàn)制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业(yè)务负责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意在产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的(de)产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资(zī)者(zhě)选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万(wàn)名高素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结合(hé)的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银(yín)行(xíng)个人养老金(jīn)业(yè)务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积(jī)极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券商在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个人(rén)养老金投资一站式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对(duì)个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式(shì)展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据(jù)国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点关注企事业(yè)单(dān)位员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值的波(bō)动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户(hù)对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式(shì)触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式(shì)个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询(xún)等基(jī)础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大(dà)数(shù)据(jù)智能客户(hù)分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力(lì)争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在(zài)权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在(zài)资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行(xíng)等(děng)机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义(yì)上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者(zhě)选择(zé)的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入(rù)和研(yán)发上的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细询问之(zhī)下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解客(kè)户的(de)经(jīng)济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合(hé)的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的(de)收益模(mó)式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择(zé)。据各(gè)家保险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的(de)特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资(zī)产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)建(jiàn)议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”则(zé)基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益(yì)性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年(nián)金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机(jī)制间接服务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合(hé)金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。<俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么/p>

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如(rú)何(hé)？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群(qún)体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量(liàng)和(hé)参(cān)与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富(fù)管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客(kè)户(hù)都对个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的热情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单(dān)位组织来(lái)了解、参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同(tóng)。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个人(rén)养老金账户(hù)是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是(shì)买个人(rén)养老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的民(mín)众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时(shí)会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也(yě)可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥(yáo)远的(de)群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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