金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的(de)境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的(de)交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务(wù)登记及额(é)度管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏(hóng)观(guān)审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息(xī)报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么银行(xíng)认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配(pèi)套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业务规(guī)则(zé)等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发(fā一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么)展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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