5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的(de)买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林(lín)资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大n是正极还是负极，L是正极还是负极重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个(gè)季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年(nián)以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推(tuī)行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政(zhèng)策(cè)环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下(xià)有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员会(huì)公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今(jīn)年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7n是正极还是负极，L是正极还是负极512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速(sù)回落，4月(yuè)新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下(xià)旬票(piào)据(jù)利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度(dù)控制(zhì)很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了(le)很多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据(jù)已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜(xié)率过(guò)于陡峭(qiào)化(huà)产(chǎn)生的后(hòu)果，5月(yuè)份的(de)贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需(xū)要一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景(jǐng)不(bù)改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之(zhī)下(xià)，再想(xiǎng)继(jì)续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒(shū)发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他(tā)们的(de)机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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