金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企(qǐ)业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如(rú)下：在(zài)经历了一(yī)季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增(zēng)速与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款为什么福建女人不能娶的(de)流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅(fú)改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到(dào)期，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流成存(cún)款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低(dī)位。

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