在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50E中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大TF等(děng)净流(liú)出居前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱(qū)动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的(de)投(tóu)资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来(lái)净流(liú)入资(zī)金最多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利(lì)，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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