金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资(zī)者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学公司于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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