个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取(qǔ)了(le)36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的(de)代销主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资(zī)者的深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)深入多(duō)家券(quàn)商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人(rén)养老金业务试点的(de)铺(pù)开和(hé)推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此(cǐ)在服(fú)务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布(bù)局(jú)的(de)“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的认(rèn)知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的(de)个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人(rén)养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个(gè)人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以(yǐ)与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服(fú)务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型(xíng)城市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经(jīng)营规(guī)模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构(gòu)和(hé)金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰富的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产(chǎn)品组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资(zī)的(de)增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征(zhēng)、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多(duō)的银行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可(kě)参与到(dào)为客户提供个人养老基(jī)金服务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施(s酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大hī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户提供基于(yú)客户需求和画像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以进一步(bù)为投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元(yuán)化(huà)的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金业(yè)务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不(bù)想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德(dé)云(yún)透露，在(zài)截至(zhì)2023年(nián)3月开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不(bù)少吸(xī)引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大)转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家(jiā)保险公(gōng)司披(pī)露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出(chū)发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类(lèi)资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在(zài)开(kāi)户的(de)时(shí)候做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个(gè)人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银(yín)河(hé)证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职(zhí)群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案(àn)，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民(mín)提(tí)供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的(de)企业年(nián)金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可(kě)以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价(jià)系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公(gōng)司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服务，体现了(le)在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个人养老金融(róng)服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客(kè)户(hù)认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落(luò)地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海(hǎi)地(dì)区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对(duì)个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人(rén)咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个(gè)人养老酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工(gōng)作以来，她每(měi)年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个(gè)人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则(zé)是认为在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了(le)推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要(yào)的。

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