A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的是，因中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地(dì)上市，若(ruò)按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算(suàn)上的(de)乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中特估、人工智能(néng)等一(yī)系列热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争夺(duó)可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字(zì)经济(jì)时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的(de)背后似乎也稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊g>反应着国内经济(jì)趋势和产(chǎn)业价值的(de)变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工(gōng)商(shāng)银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国(guó)在(zài)2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启(qǐ)了(le)此(cǐ)后三年的(de)消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫(mò)下，以及(jí)今年(nián)春节后白酒行(xíng)业的(de)终(zhōng)端动销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值(zhí)这一(yī)历史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开(kāi)国家政策持续(xù)推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当(dāng)前美(měi)股市值前(qián)十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步(bù)已成提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对(duì)科(kē)技企业(yè)的态度(dù)能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移(yí)动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代(dài)表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等(děng)创新业(yè)务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的(de)需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商向数字科(kē)技领军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的(de)上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市值上超(chāo)越(yuè)茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字头的稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅台并一(yī)度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后(hòu)极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的(de)结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨落大部分主要(yào)是(shì)由于行业景气度变化以及股市(shì)景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么(me)此前市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提速(sù)降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要(yào)持(chí)续(xù)不(bù)断的建(jiàn)设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅(máo)台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个(gè)92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号(hào)表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是(shì)，随着移动互联(lián)网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型(xíng)下正在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。