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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发(fā)经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区(qū)的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互(hù)通的(de)机(jī)制安排，参(美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思cān)与内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结(jié)算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易(yì)中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限的(de)境外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结算公(gōng)司的(de)清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度。

　　美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思trong>罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关(guān)交易处理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发布(bù)关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续(xù)分(fēn)别(bié)于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技(jì)术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易(yì)所(suǒ)债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机(jī)的(de)继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大(dà)幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期(qī)的(de)第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是由基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动(dòng)的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和(hé)毛利(lì)率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来(lái)很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费(fèi)180万(wàn)吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预(yù)估下降(jiàng)的(de)原(yuán)因来自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的(de)增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续(xù)第三个月(yuè)减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出(chū)现(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处(chù)于年内低位(wèi)，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然(rán)没(méi)有扭转去(qù)库趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去(qù)库的(de)主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双重推动的(de)结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地库存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和(hé)持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美(měi)国(guó)银行业(yè)的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国(guó)内(nèi)市(shì)场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预(yù)期对(duì)豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整(zh美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ěng)体的行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期(qī)当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但各国生物(wù)柴(chái)油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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