钠(nà)电池产(chǎn)能规划(huà)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生产(chǎn)商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过(guò)于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还(hái)祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路完(wán)全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月(yuè)时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科(kē)技高调跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时间(jiān)不过(guò)10多月(yuè)，规划(huà)产(chǎn)能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落地(dì)产能(néng)骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往投资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离(lí)子电(diàn)池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密度(dù)较低，导致其研发进(jìn)度大(dà)大落后于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随(suí)着(zhe)钠(nà)电关键技术完成(chéng)突破以及锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万元(yuán)通过全资(zī)子公司(sī)江苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公(gō古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人ng)司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司(sī)（公司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨界(jiè)钠(nà)电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催(cuī)涨股价(jià)的前(qián)车(chē)在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而(ér)公司股价(jià)也(yě)往往在公告(gào)披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价(jià)一(yī)度摸高(gāo)至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉(diào)头向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而(ér)随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间已经(jīng)较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)》中对外发布钠(nà)电(diàn)池(chí)业(yè)务未来(lái)规(guī)划(huà)、技(jì)术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信(xìn)息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易所关(guān)注函回复的公告》补充披(pī)露相关事(shì)项，传(chuán)艺科(kē)技及(jí)公(gōng)司董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价(jià)“过(guò)山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根结底还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产(chǎn)能(néng)规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案(àn)，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司(sī)决定(dìng)，发挥(huī)资(zī)金优(yōu)势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规划，来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法(fǎ)，传艺科(kē)技(jì)在上述的54亿元资金外(wài)，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的(de)盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输入类(lèi)设(shè)备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等(děng)输入(rù)类设备及通讯用板、消费(fèi)电(diàn)子(zi)、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公司(sī)盈利(lì)就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润增长乏(fá)力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yín古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人g)利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产生(shēng)的现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资(zī)钠电(diàn)，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项(xiàng)目时自有资(zī)金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告(gào)称(chēng)，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银(yín)行等组成的联(lián)合(hé)银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新(xīn)的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入(rù)钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知(zhī)，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供(gōng)应链项目(mù)计划(huà)到(dào)2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技的钠(nà)电(diàn)项目(mù)真如(rú)邹伟民(mín)在(zài)近日(rì)的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显示(shì)，市场(chǎng)对这个故事(shì)并不再买账，除(chú)了(le)资(zī)金实(shí)力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛(sài)道(dào)已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能(néng)源、德(dé)博新能源签订项目合(hé)作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资(zī)者问(wèn)及(jí)客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游(yóu)运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户的(de)反馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与多名(míng)客户签订了(le)销售(shòu)订单(dān)”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行(xíng)回(huí)复。至于具(jù)体的客(kè)户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池(chí)产能落地正数倍(bèi)级(jí)增(zēng)长。上(shàng)海钢(gāng)联(lián)新能(néng)源事(shì)业部钠电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的(de)产能中可(kě)以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替(tì)代(dài)。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其在调研(yán)记(jì)录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大部(bù)分(fēn)份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注(zhù)意(yì)的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电(diàn)池(chí)是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背(bèi)景下作为“替(tì)代(dài)”而被(bèi)推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对(duì)锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会(huì)让(ràng)钠(nà)离子的(de)发(fā)展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离子(zi)电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量密(mì)度的(de)也接近(jìn)三元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和钠电池成(chéng)本基本(běn)相当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池成本(běn)已经优于钠电(diàn)池(chí)。今年碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后(hòu)钠离(lí)子电池(chí)正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存(cún)在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的成(chéng)本优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业(yè)不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进(jìn)一步(bù)打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一(yī)步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电池的(de)成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能量密度的(de)限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时(shí)，成(chéng)熟后的钠离(lí)子电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力领域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局(jú)钠电池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌无碍(ài)钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电(diàn)池利(lì)润率下(xià)降或也是必然(rán)的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在(zài)1月9日的(de)调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给到客户的(de)价(jià)格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能(néng)消(xiāo)化之外(wài)，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更(gèng)募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实(shí)施(shī)地点变更为(wèi)重庆(qìng)市(shì)合川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实施主体(tǐ)则从传艺(yì)科技(jì)变(biàn)为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生(shēng)变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目(mù)的(de)建设，并将后(hòu)者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设(shè)项目(mù)。但次年6月，公司(sī)将该项目(mù)中的SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市(shì)经开区凌(líng)波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离(lí)子电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后(hòu)果(guǒ)就是(shì)原有的投入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以(yǐ)及(jí)建成项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时(shí)间(jiān)过去了(le)，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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