金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透(tòu)支了部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存(cún)款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售(shòu)的(de)再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到(dào)期(qī)，使资(zī)金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在(zài)下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居(jū)民(mín)端(duān)出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的(de)政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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