5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际(jì)结(jié)果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域(yù)长期具(jù水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)备相对优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品的(de)业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字de)弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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