在华(huá)尔街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和(hé)做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策(cè)略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这(zhè)种(z指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好hǒng)分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投(tóu)资(zī)者的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据(jù)和企业(yè)财报也(yě)提(tí)振(zhèn)指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个(gè)月内表现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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