随着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对(duì)于(yú)基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态(héng)、摩根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的(de)绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降(j真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态iàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对(duì)收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配(pèi真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态)置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带(dài)一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能(néng)增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找(zhǎo)基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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