“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(十公分有多长 10厘米就是10公分吗jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意(yì)义的(de)三(sān)年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是(shì)增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的(de)增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么(me)十公分有多长 10厘米就是10公分吗2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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