5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调(diào)整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资(zī)产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的(de)活期(qī)资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存(cún)款介(jiè)于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来(lái)的(de)激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措(cuò)施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求(qiú)有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定(d蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子ìng)期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合(hé)理利差(chà)范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公(gōng)活期存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来(lái)上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是针对(duì)银行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的(de)同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超(chāo)额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中要(yào)选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子