4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但元电荷e等于多少？下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万元电荷e等于多少？吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(y元电荷e等于多少？īng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升(shēng)。

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