北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一(yī)边(biān)回答了来(lái)自全(quán)球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次(cì)我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但(dàn)每年的(de)权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋(qū)势会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一(yī)个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能(néng)够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过(guò)程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解释(shì)为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高lián)储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的(de)人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才(cái)能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需(xū)要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更(gèng)多(duō)的(de)业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天(tiān)都会(huì)聊天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的(de)股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排(pái)名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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