当前(qián)，市场投资(zī)者正在担(dān)忧，眼下美(měi)国(guó)政府的(de)债务(wù)上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会(huì)在债务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今八哥鸟寿命是多少年年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继(jì)续(xù)履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的(de)债务上(shàng)限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在(zài)这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府(fǔ)将(jiāng)耗(hào)尽现(xiàn)金(jīn)，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求其尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期(qī)间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到(dào)银(yín)行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业(yè)的这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是名副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要(yào)监督责任(rèn)，后(hòu)者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存款规模较高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和(hé)安全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必(bì)要的(de)维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一(yī)些炼(liàn)油厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款法案取消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不(bù)断变化(huà)，领(lǐng)涨(zhǎng)品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确(què)认了(le)油(yóu)脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询(xún)机(jī)构数据显(xiǎn)示大(dà)豆(dòu)压榨保持较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库(kù)趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的压(yā)制，前(qián)期表现(xiàn)弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石(shí)丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下(xià)降，进一(yī)步(bù)支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的(de)价(jià)格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是(shì)国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的国(guó)内外(wài)供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是(shì)国内油(yó八哥鸟寿命是多少年u)脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国(guó)会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经(jīng)济(jì)数据(jù)带(dài)来的(de)美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面(miàn)的(de)压(yā)制依(yī)然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹的(de)持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具备持(chí)续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士(shì)看来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来显著的(de)累库(kù)压力，不(bù)利(lì)于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验只影响大(dà)豆供(gōng)给(gěi)的(de)节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经(jīng)进入累库(kù)状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角度(dù)来(lái)看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的(de)影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场随时可(kě)能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持(chí)续(xù)性反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空单(dān)入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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