今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)的港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中(zhōng)国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分别(bié)涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持有基金基金经(jīng)理史博在(zài)一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策(cè)优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利(lì)的(de)环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公(gōng)司下(xià)半年(nián)的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会(huì)较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较(jiào)高的(de)行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的估值(zhí)仍将受到(dào)一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医(yī)药(yào)行业仍将处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机(jī)会(huì)选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估值(zhí)修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优(yōu)的行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的(de)机会：关(guān)注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升(s越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》hēng)的(de)高股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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