美国银行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第一500万越南盾是多少人民币，1人民币=(yī)共和银行有非常独(dú)特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字(zì)资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭(bì)会将美(měi)国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波(bō)动已引起官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的(de)美国成年(nián)人表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧(yōu)可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要(yào)再(zài)融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空(kōng)低(dī)开，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这(zhè)一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更(gèng)多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别演(yǎn)变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美(měi)联(lián)储(chǔ)或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收(shōu)出长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是(shì)否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进(jìn)入夏季(jì)用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为(wèi)首(shǒu)的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进(jìn)行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再(zài)度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出(chū)现周(zhōu)线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年(nián)内(nèi)加息(xī)基(jī)本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可(kě)能(néng)已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥(lì)青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题(tí)持(chí)续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚(gāng)需(xū)仍处于(yú)季节(jié)性淡(dàn)季，南(nán)方开始(shǐ)进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游(yóu)行业的(de)开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本(běn)下移(yí)，沥青综合(hé)加工(gōng)利(lì)润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首(shǒu)个(gè)交易(yì)日(rì)，聚(jù)酯链跌(diē)幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调(diào)油需求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本(běn)端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大(dà)，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从(cóng)4月中(zhōng)下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)500万越南盾是多少人民币，1人民币=再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差(chà)下(xià)装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆(kūn)新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨(dūn)回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能(néng)趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再(zài)起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素(sù)在(zài)于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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