5月(yuè)10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大(dà)国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业政策(cè)等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下(xià)行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票(piào)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较(jiào)活期存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的(de)银行理财(cái)产(chǎn)品，具有(yǒu)一定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如(rú)货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等(děng)风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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