随着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Win苹果x多重d数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月苹果x多重持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三(sān)依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他(tā)方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关的(de)基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分散和(hé)优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当(dāng)增加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季苹果x多重度末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一(yī)季报(bào)中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重点关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全(quán)边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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