作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家(jiā)统计局公布了4月(y电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗uè)份的(de)通(tōng)胀数据：4月份居民(mín)消费价(jià)格(gé)同(tóng)比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产(chǎn)者出厂价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪(zhū)肉价(jià)格(gé)续(xù)降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负(fù)仅一(yī)步之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的(de)时(shí)候？我们认为“通缩(suō)论”言过其实：一方(fāng)面(miàn)，今年初以(yǐ)来核(hé)心(xīn)CPI有所反弹(dàn)，意味着通缩(suō)压力(lì)正逐步(bù)缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，也指向当前经(jīng)济仍在温和修复。下(xià)半年随着生猪价(jià)格筑底回(huí)升(shēng)、消费需求逐步回暖(nuǎn)，物(wù)价水平有望回归正常(cháng)水平，通缩和(hé)通(tōng)胀均不构成当(dāng)前主(zhǔ)要(yào)矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通胀，核心(xīn)通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其(qí)实，关(guān)注核心(xīn)通胀

　　以下(xià)是正文

　　食品(pǐn)拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心(xīn)通(tōng)胀持(chí)平(píng)

　　4月CPI环(huán)比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落(luò)0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价(jià)分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品(pǐn)项仍是(shì)主要(yào)拖累(lèi)，4月食品价格环比下降1％、非食品(pǐn)价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个(gè)百分(fēn)点至0.1％、同(tóng)比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食(shí)品方面，菜(cài)、肉(ròu)价格续降，仍是(shì)主要(yào)拖(tuō)累。受受(shòu)生猪产能充足(zú)以及消费(fèi)淡季影响，猪肉(ròu)价格环(huán)比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果(guǒ)大量(liàng)上(shàng)市，带动价格分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品(pǐn)方面，小长假出行需求带动旅(lǚ)游(yóu)价格环比上(shàng)涨4.6％，受车(chē)企降价促(cù)销以及国内油价下降(jiàng)影响，交通(tōng)工(gōng)具(jù)及(jí)交通工具用燃料价格环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比降幅(fú)扩大(dà)

　　受国内外市场(chǎng)需求表现偏弱(ruò)及国(guó)际(jì)大(dà)宗商品价格(gé)波动(dòng)影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受(shòu)上年同(tóng)期高(gāo)基数的(de)影响，同比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资(zī)料、生活资料价(jià)格环比(bǐ)分别下(xià)降0.6％、0.3％。