昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.0中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西7美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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