尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为，在(zài)学(xué)习(xí)效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时(shí)间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此速度再(zài)调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密(mì)集披露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季(jì)度业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和基础。数据(jù)量和算(suàn)力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量与价，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注(zhù)景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯片等(děng)领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环(huán)节，相关(guān)公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议(yì)关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联、沪(hù)电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等(děng)。

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