随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了)魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作(zuò)为前(qián)三(sān)大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募(mù)FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权(quán)益仓(cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的(de)绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外，其(qí)他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关板块的(de)估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了分散和(hé)优(yōu)化(huà)，在(zài)一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于正(zhèng)常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大(dà)消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术(shù)对经济各个(gè)领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对(duì)其(qí)关注度有望随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善(sh魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了àn)的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持(chí)续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间。

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