“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带(dài)一(yī)路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(ji200克是几两 200克是多少毫升āo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出(chū)口的(de)韧性(xìng)可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点存在(zài)较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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