本(běn)周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来(lái)看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市(shì)下跌(diē)的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权的两(liǎng)地(dì)上市(shì)指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个(gè)月(yuè)表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhō远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊ng)概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即(jí)，市(shì)场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金(jī远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊n)从新兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行日前将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下(xià)调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美国(guó)滞胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势在必行。英为财情(qíng)的(de)美联储利(lì)率观测器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对(duì)策是(shì)：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导(dǎo)致金(jīn)融(róng)资产盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则(zé)令流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市(shì)场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨(gǔ)牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行兔(tù)年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速(sù)；二是“中国(guó)特色估值(zhí)体系”开始风行(x远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊íng)，市场风格转换。但(dàn)二者市净率(lǜ)远高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予中特估(gū)概念中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已是(shì)五连(lián)阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来(lái)看，让央企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家(jiā)资本新战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示：“无论(lùn)从市盈率还(hái)是(shì)市净率等指标看，当前(qián)A股的(de)估(gū)值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字(zì)头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前(qián)总市(shì)值取代贵州(zhōu)茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的年(nián)份分别为18次(cì)和(hé)17次，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不(bù)太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红(hóng)五(wǔ)月(yuè)行情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第(dì)二大行业指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)单(dān)日(rì)成交始终维(wéi)持在万亿元(yuán)之(zhī)上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘重新回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的(de)半年线(xiàn)和(hé)年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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