“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约(yuē)定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发(fā)市场和(hé)官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态(tài)可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进(jìn)一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能止住油(yóu)价(jià)的下(xià)跌(diē)势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析(xī)公司OANDA的(de)高(gāo)级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做(zuò)好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北(běi)约(yuē)成员国(guó)也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违(wéi)约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改善了(le)市(shì)场情绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然(rán)而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业(yè)原料(liào)，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话(huà)，性(xìng)质就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大(dà)的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历(lì)史上(shàng)收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积(jī)开(kāi)割(gē)，预(yù)计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但(dàn)由(yóu)于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量(liàng)较(jiào)为充足(zú)，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价(jià)格(gé)处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出(chū)货(huò)压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求(qiú)并不(bù)差(chà)。但是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲(pí)软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和(hé)轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的(de)主(扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前(qián)市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波(bō)反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次(cì)做多的(de)意愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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