昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财(北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日cái)政部财政紧急(jí)措施余(yú)额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供的利(lì)率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机导(dǎo)致的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需(xū北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日)（继续）加息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在(zài)不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zh北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日í)都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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